价格上行推高行业盈利 有色金属强势格局或仍延续

　　证券时报记者 赵黎昀

　　2025年上半年，价格金属有色金属商品价格整体上行，上行继续成为拉动行业盈利的推高本溪市某某建筑工程运营部重要因素。

　　截至8月29日晚，行业有色板块上市公司已披露的盈利有色延续2025年半年报中，超六成企业期内业绩同比增长，强势九成归母净利润实现盈利，格局其中半年盈利超10亿元的或仍公司就达到21家。

　　作为行业“盈利王”，价格金属紫金矿业（601899）2025年上半年营收实现1677.11亿元，上行本溪市某某建筑工程运营部同比增长11.5%；归母净利润232.92亿元，推高同比增长54.41%。行业

　　该公司表示，盈利有色延续上半年金价涨幅达27%，强势其间26次刷新历史高点；新能源及新一轮电气化增加铜的格局需求，铜价“深V”反弹，上半年国内表观需求增速突破10%，展现极强需求韧性。

　　受益于黄金牛市行情，山东黄金（600547）2025年上半年实现归母净利润28.08亿元，同比实现翻番。该公司在半年报中也提及，受全球政经格局动荡及市场“去美元化”交易的共同影响，期内金价大幅上涨再创历史新高。2025年上半年国际现货金价最高触及3500美元/盎司，收盘于3302美元/盎司，较上年末收盘价上涨约25.8%。

　　同样作为矿业巨头，2025年上半年，洛阳钼业（603993）实现归母净利润86.71亿元 再度创下历史新高。其中，该公司矿山端收入突破历史，达到394.02亿元，占整体营业收入的比重达约42%。

　　该公司表示，期内矿业收入含“铜”量进一步提升，同样创下历史新高。叠加铜价上涨，公司铜矿山端营业收入为257.18亿元，占比矿山端整体约65%。

　　除金、铜价格整体高位运行支撑企业盈利外，稀土市场价格稳中有升、需求旺盛，也使得行业龙头北方稀土（600111）成为板块盈利增长王。2025年上半年，该公司实现归母净利润9.31亿元，同比增长1951.52%。该公司表示，报告期内稳定的国内需求对稀土市场形成有力支撑，稀土市场整体活跃度好于上年同期。随着生产企业订单持续恢复，带动主流稀土产品价格上行。

　　据上海钢联数据，2025年一季度氧化镨钕价格维持在40万元/吨至45万元/吨波动，涨幅约12.5%，二季度受国际贸易摩擦影响，氧化镨钕价格急剧下跌至40.5万元/吨，后受下游企业刚需补库和政策释放宽松信号影响，镨钕系价格逐步回归正常水平。新能源汽车、海上风电、低空飞行、人形机器人都将为稀土市场提供源源不竭的动力，成本支撑+需求驱动或将带动下半年稀土市场价格震荡向上运行。

　　展望下半年，行业对金、铜价格走势依然看好。

　　紫金矿业认为，美国铜进口关税政策落地预期，叠加全球非美交易所库存低位，短期内贸易流向重塑可能引发市场波动，铜价延续宽幅震荡格局。中国新能源转型及基建投资需求韧性持续形成支撑，叠加精铜长期结构性供应缺口，铜价基本面支撑依然稳固。

　　而全球贸易不确定性延续、地缘政治紧张局势及美元疲软态势将强化市场对黄金配置需求。央行购金需求维持高位，叠加下半年美联储降息预期升温，黄金资产吸引力将进一步提升。

　　山东黄金也表示，全球地缘政治局势仍不稳定，黄金的投资需求将保持旺盛，这会继续对金价形成支撑，下半年黄金价格有望延续高位震荡的走势。

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